Burbuja Economica

 Publicada: Jueves, 10 de mayo de 2012 3:00 am | Editoriales |

- Compra en época de “rebajas”


Bien es sabido por la mayoría la gran visión que tiene Carlos Slim y su grupo de asesores a la hora de hacer inversiones fuera de México, ya sea con fines netamente financieros o para ampliar su mercado. Hace unos días América Móvil lanzó una oferta para aumentar su participación de 4% en la holandesa KPN, la mayor empresa de telecomunicaciones de ese país. La oferta inicial es llegar al 28% de participación accionaria, ofreciendo 8 euros por acción.

¿Quién es Royal KPN?

Es una empresa holandesa de telecomunicaciones que data de 1852. Sus principales productos son la telefonía fija y móvil con operaciones en 2G y 3G. Privatizada por el gobierno a principios de 1994 ha intentando mantenerse en el mercado europeo a través de diversas acciones, entre las que destacan un intento por adquirir una compañía belga de telecomunicaciones o la alianza con la americana Qwest para llevar a Europa la fibra óptica, alianza que no fue del todo fructífera debido a la quiebra en 2002 de la norteamericana. Desde 2001 y gracias a la acción de su CEO se desmantelaron todas las alianzas (DoComo, Bell South, Hutchison, entre otras) que más que beneficiar a la empresa estaban minando su futuro.

Después de una fuerte reestructura interna y recortes de personal pudo lanzar su servicio de fibra óptica en 2007, que le valió el premio a la innovación por GTB (Global Telecoms Business). A partir de 2008 estableció el programa “Back to Growth” con el que hacía énfasis en una “nueva era” para la empresa donde se destacaría por su crecimiento.

KPN tiene más de 6 millones de líneas telefónicas en Holanda y 35 millones de clientes en Europa a los que les brinda el servicio de telefonía móvil e internet.

En 2011 KPN tuvo ingresos de 13 mil millones de euros, 2.7% menor que en 2010 y una utilidad neta de 1,549 millones de euros, cayendo 16% respecto a la utilidad neta de 2010. Pese a que sus ventas bajaron tuvo mejor desempeño en su flujo de efectivo, teniendo ahorros considerables en el pago de intereses y pago de impuestos. Sus números no son atractivos, pero no olvidemos que Carlos Slim siempre sale de compras en época de “rebajas”.

La comparación es inevitable. Telmex adquirió en 2004 en 400 millones de dólares a Embratel, una compañía que se encontraba lejos de una situación financiera sana. Hace unos días América Móvil (antes Telmex) ofreció 3,400 millones de dólares por KPN. El número de clientes de Embratel en 2004 era de 20 millones, el número de clientes de KPN es de 35 millones.

La incertidumbre que generó este anuncio provocó en días pasados que la acción de América Móvil en la Bolsa Mexicana de Valores cayera 8%. Caso contrario a la cotización de KPN en la Bolsa de Ámsterdam, donde subió más del 15% después de un semestre donde ha ido a la baja por sus malos resultados trimestrales.

KPN, de concretarse la compra, será el punto de entrada de Grupo Carso a Europa, mercado que domina Telefónica y Vodafone y que se ve afectado por la recesión y la incapacidad por mantener un crecimiento sostenido, pero que sin duda tiene un atractivo que Slim y sus asesores pueden percibir.

Aldo Aguirre Pérez de León
Alumno de la Universidad Anáhuac Mayab
Twitter: @aldoa_

La semana pasada Med Atlántica pudo comprobar la procedencia lícita de los recursos que destinará para la reestructura Mexicana de Aviación. Luego de varios intentos fallidos por inyectar capital fresco a la aerolínea por más de 15 grupos entre ellos el actual dueño, Tenedora K; Med Atlántica fue el grupo que pudo cumplir con la exhibición de 300 millones de dólares que pedía el juez a cargo del concurso mercantil, Felipe Consuelo. Pero, ¿Qué ha pasado con la industria aeronáutica civil en México? , ¿Termino el “boom” de las líneas aéreas de bajo costo?

No solo Mexicana de Aviación se vio afectada en estos últimos años, algunas otras aerolíneas nacionales, dejaron ofrecer sus servicios por motivos diferentes pero que parten todos de la dificultad para mantenerse rentables.  Haciendo un comparativo con las aerolíneas que, en la actualidad se encuentran operando y las que han dejado de hacerlo, encontramos que el “boom” de las llamadas aerolíneas ABC (Aerolíneas de Bajo Costo) se da a partir de 2005.  Fue en 2005 cuando se fundaron cinco aerolíneas  en México (Alma de México, Nova Air, Interjet, Avolar  y Mexicana Click), el siguiente año se creó Volaris y Viva Aerobús y en 2009 una más (Mexicana Link).

A partir del cese de Aerolíneas Azteca en Marzo de 2007  hasta el anuncio de que Mexicana dejaría de volar en Agosto de 2010  un total de nueve aerolíneas mexicanas desaparecieron.  La crisis financiera que se desencadenó en el segundo semestre de 2008 fue el escenario del cese de operaciones de Alma de México,  Nova Air, Avolar,  Aero California; y ya en plena crisis económica,  Aviacsa dejo de ofrecer su servicio aéreo en junio de 2009.

Una de las causas del deterioro financiero de las aerolíneas fue el alto costo de la turbosina. El precio del barril de petróleo en 2008 se mantuvo por arriba de los 100 dólares al menos hasta septiembre de 2008 cuando el precio se desplomó. Con precios tan altos  el principal costo operativo de las aerolíneas dejo de ser la nómina (sin factores externos que afecten);  y el gasto en combustible (con factores externos que afectan su precio) pasó a ser el principal costo de las aerolíneas. “Por cada centavo que aumenta el precio del litro de combustible, los gastos de American Airlines (AA) se incrementan en 25 millones de dólares adicionales al año”, comento Marta Pantin ejecutiva de la aerolínea. Para tener una idea de los crítico que es para una aerolínea el tema del precio del petróleo.

Con costos tan difíciles de controlar por la fluctuación constante del precio de los combustibles, resulto muy difícil para las aerolíneas pequeñas que aun estaban en proceso crecimiento poder sostener costos tan altos.  La participación de mercado también es parte principal en el problema del soporte de sus costos. En 2006,  siete aerolíneas (Alma de México, Avolar, Líneas Aéreas Azteca, Viva Aerobús, Novair, Interjet y Aero California) transportaron tan solo el 5.5% del total de 47 millones de pasajeros que volaron ese año en México a  destinos nacionales y extranjeros. El resto estaba repartido entre las tres principales líneas aéreas de México en ese entonces (Aviacsa, Aeroméxico y Mexicana) y líneas aéreas extranjeras. 

En 2010, aun con Mexicana operando durante el primer semestre y ya con varias aerolíneas cerradas, el número de pasajeros que transportaron líneas aéreas mexicanas se repartió de mejor forma. Entre Interjet, Viva Aerobús, Aeroméxico, Mexicana y Volaris (Únicas sobrevivientes nacionales hasta ese año) transportaron al 59% del total de pasajeros nacionales y extranjeros.

Sin duda alguna la aerolínea que mas ganó con la salida de Mexicana de Aviación fue Interjet que tomo la mayoría de las rutas de la primera y su número de pasajeros casi se ha duplicado. Interjet  y Aeroméxico en conjunto con  Volaris y Viva Aerobús han cubierto casi al 100%  las rutas que dejo Mexicana.

El boom de las ABC, terminó. Pero dejo un mercado poco más diversificado a la espera del regreso de Mexicana de Aviación para abril o mayo. Mexicana regresara y lo ideal sería que se repartiera el mercado de manera natural. Esperemos la resolución que dé el juez encargado del caso con respecto a las rutas le serán devueltas a Mexicana y que sin duda alguna afectara a las demás aerolíneas.

En memoria de mi abuela. Segunda madre y apoyo incondicional. Q.E.P.D.

Aldo Aguirre Pérez de León.

Alumno Anáhuac- Mayab y socio IMEF Universitario.

A principios de este año se desató en Nigeria, país miembro de la OPEP, una huelga convocada por los sindicatos y la población en general contra la eliminación de los subsidios a las gasolinas y que tuvo una duración de cinco días, hasta que el presidente de Nigeria, Goodluck Jonathan, decidiera restaurar de forma parcial el subsidio a estos productos. Cabe destacar que con la eliminación de forma inmediata del subsidio, el precio pasó de 65 Nairas (.40 Dólares) por litro a 150 Nairas (.92 Dólares) por litro; un aumento del 130% lo que provocó un aumento considerable en el precio de los productos básicos generando el descontento de la población en general. Como medida para calmar los ánimos del país más poblado de África el presidente nigeriano restableció una parte del subsidio para ubicar el precio en 97 Nairas (.60 dólares) por litro.

El caso de Nigeria es un claro ejemplo de lo que puede ocasionar la eliminación “de golpe” de los subsidios a las gasolinas o de cualquier otro producto. En varios países del mundo como en Nigeria se aplican subsidios con el fin de apoyar a la economía interna. Países emergentes como Venezuela y México también aplican esta medida. El subsidio aplicado en México surge porque el precio de los combustibles es controlado por el gobierno mientras que, en Estados Unidos y los mercados internacionales funciona por oferta y demanda es decir, el precio fluctúa de acuerdo a las condiciones del mercado.  El subsidio a los combustibles se genera cuando el precio en México de las gasolinas es inferior al de Estados Unidos. Esto produce que, al ser inferior el precio fijado por el Gobierno Federal mexicano que el precio en el mercado donde se adquiere, el gobierno tenga que cubrir este diferencial. Este tipo de subsidio es llamado  subsidio generalizado y se aplica en beneficio de toda la población. Existen también los subsidios focalizados que se aplican a un grupo en específico ya sea para fomentar su industria o para elevar su competitividad en el mercado mundial.  El problema de los subsidios generalizados es que benefician a los que más consumen el producto y no a los que más lo necesitan; en este caso, la población con mayor poder adquisitivo, es a la que se le aplica en mayor medida este subsidio.

Un estudio hecho por el Instituto Mexicano de la Competitividad (IMCO) señala que en 2008 a una camioneta Hummer se le aplicaba al mes $1,840 pesos de subsidio (4 tanques al mes de 121lt y subsidio de $3.8 por litro) mientras que una familia de 4 integrantes recibía, del programa Oportunidades $1,380 al mes. Sin duda esto es un caso que evidencía  que tan desproporcionado puede llegar a ser la aplicación del subsidio a las gasolinas en México. Con datos de julio de 2011 observamos una reducción importante en el subsidio aplicado a la gasolina Premium  que fue de 1.12 pesos por litro, 1.33 pesos por litro para la gasolina Magna y 2.11 pesos por litro para el Diesel. Cabe destacar que a pesar de que el Diesel es el que mayor aumento ha tenido de 2007 a la fecha (68%) es el que mayor subsidio recibe reflejo de que su precio (Diesel) en los mercados internacionales sube con mayor rapidez que el deslizamiento aplicado por el Gobierno Federal.

En 2010, según Petróleos Mexicano, se aplicó un subsidio a las gasolinas y diesel de $41,474 millones de pesos, monto mayor al presupuesto anual de la UNAM. Cifras ya revisadas por la paraestatal  señalan que tan solo en los primeros 5 meses del año pasado se aplicó un subsidio a las gasolinas por $49,000 millones de pesos. Apesar de los miles de millones de pesos transferidos a subsidios a las gasolinas la población reciente los aumentos  directa e indirectamente.

Por un lado al aplicar los deslices en los precios a los combustibles se genera un ahorro para el Gobierno Federal y se elimina gradualmente este subsidio generalizado. Por otro lado, el alto precio de la gasolina menos contaminante (Premium) obliga a los consumidores a adquirir gasolina con un mayor grado de contaminación (Magna) lo que genera un deterioro del medio ambiente.

Las soluciones son muchas y dignas de un meticuloso análisis; fomentar el uso de automóviles con energías alternativas, generar un subsidio focalizado a las gasolinas o diesel para los sectores productivos o permitir la inversión de capital privado en Petróleos Mexicanos para dotarla de infraestructura necesaria para la refinación de las gasolinas en nuestro país ya que actualmente importamos 4 de cada 10 litros de gasolina que consumimos.

-Dr. Julio Santaella Castell Banco de Mexico Dir. Op Banco de Mexico.

Existe una tendencia de incremento en las reservas con diferentes regimenes cambiarios.Con bandas cambiaras hay mayor necesidad de reservas. (1992)

Cuando hay problemas en el mercado: faltas liquidez o intervenciones especulatorias: interviene BM

Acumulacion 2011: 26 mil ddd este año.

Pemex es el mayor contribuyente de las reservas. Gobierno demanda dolares. BM vende o compra dependiendo deficit/superavit

Del 2003 al 2009 BM vendio dolares en el mercado

2010 renudaron compras de dolares.

2008-2009: las posicioines apalancadas de algunas corporaciones en instrumentos derivados  generaron un deficit en los movimientos de compra-venta

Beneficios: incrementar calificacion creditica mientras varios paises europeos la van degradando.

Usar las reservas para pagar deuda externa elimina costo financieros de deuda pero elimina beneficios ante situaciones de incretidumbre

Capítulo II 
Los Retos de la Política Monetaria en el Siglo XXI 
M.S. Genevieve Signoret
Presidente TransEconomics, S.C.


La historia no se repite. Pero se van presentando ciclos economicos que tienen patrones similares.

“La volatilidad continuara durante varios meses aun cuando los bancos centrales tomen medidas”

“Hoy en dia hay algo peor que perder una eleccion en España y es ganarla”

“Veo poco propbable que en los prox dos años la eurozona siga igual. Habra un reordenamiento”

“La tendecia de las tasas de interes (politica monetaria) a nivel mundial, es a la baja”

                   1.- Crisis
Momento minsky

6.- Burbuja.             2.-Terapia intensiva
5.- expansion e inflacion.   3.Estabilizac
                   4. Normalizacion.

España brubuja hipotecaria(Similar a EEUU). Grecia burbuja fiscal(Deficits billonarios)

Los gobiernos en epoca de expansion se relajan y evitan la regulacion, causa despues, de crisis economicas.

Los bancos centrales entran en 2008 a dar prestamos a corto plazo a los banocs y los non-banks.

No hay ni una sola economia avanazada en ciclo de expansion actualemente. España desde 07 sumida en depresion economica.

Los gobiernos se endeudan para que los actores privados (bancos) salden sus deudas (con prestamos de los bancos centrales)


Tasa de interes 0 provoca la trampa de liquidez. Ejemplo de esto es el alto desempleo en economias que aplicas esta tasa (EEUU, Japon o BCE)

Los peores escenarios proyectados en 2010 estan sucediendo.

Mas caro y mas escaso el credito a finales de 2011 y probablemente 2012.

“Antes de venir cheque en mi blackberry si todavia existia la zona del euro”
 Por ultimo menciono la posible burbuja en la economia china.


-Dr. Alejandro Ibarra Yunez Prosefor en diversas instituciones.

Intervencion gubernamental vs intervencionismo

Mexico no tiene la capacidad para instrumentar medidas contra ciclicas firmes. (Rigidez en gasto publico) distanciamiento ejecutivo-legislativo.

Las cadenas productivas sufrieron dislocaciones ante los impactos de la recesion.

Mexico no tiene una solida recaudacion fiscal ni una base de contribuyentes en expansion. En recesion es imposible bajar impuestos.

Las intervenciones gubernamentales deben ser focalizadas (subsidios). En la mayoria de los casos al ser generales no se apoya a los que se tiene por objetivo.

No queremos mas sino una mejor regulacion. Apoyados en incentivos. Que evite la posibilidad de que institutciones financieras tan grandes puedan provocar desajustes economicos.

Capítulo IV
Las Empresas: nuevos paradigmas en un entorno global
Casos prácticos de empresas exitosas en México
C.P.C José Antonio Quesada Palacios
Socio de PwC
Estudios para hacer esta ponencia:
-estudio de “new multinationals for emerging economies”
- global forces 2010
- estudio boston consulting group

En la proxima decada por primera vez en 200 aÑos los paises emegentes contribuiran mas al crecimiento economico que las economias desarolladas. (Global forces, 2010)

America movil, grupo alfa, bimbo, mexichem entre otros en el grupo de empresas challengers.

Nemak suministro de componentes de aluminio de alta tecnologia para la industria automotriz. Crecimiento anual del 28 por ciento organico e inorganico
Del 81 a la fecha. Empezaron a traves de un joint venture entre alfa (75) y ford motor company (25). Entraron al mkt reintegreando su participacion alfa 75 ford 20 teksid 20.

13 paises con 27 plantas. No solo el mercado interno sino tambien los mercados internacionales.

Despues de la crisis (08-09) los paises que sacaron adelante a la empresa
Fueron los paises BRIC. Pantas en brasil china e india.


(en las exportaciones de 94 a 2008 al 32% del GDP participacion de los paises emergentes)

Los corporativos mexicanos estan teniendo una importante participacion mundial y la participacion de las subsidiras extranjeras en mexico tienen una participacion en sus estados consolidados.

Empresas mexicanas _ mercado externo
 Sunbsidiarias extranjeras - mercaso interno


Capítulo V: 
Alternativas de Inversión en el Entorno Global
Ing. Juan Sebastian Musi Amione 
CEO Somoza Finamex Inversiones

El IPC a pesar de las crisis el rendimiento excede el nueve mil por ciento. Mucha gente sigue con el estigma de “jugar en la bolsa” o “la bolsa es un casino”.

Con el crack del 87 hubo desinformacion y no se hablaba de que se podia perder.

La evolucion viene con las sociedades de inversion. En 2005 los cetes pagaban 8% con inflacioln de 4. Pero al bajar los cetes la gente se vio obligada a emigr a otros intrumentos de inversion.

Hay miles de millones de pesos que estan tienen rendimiento de 0 por ciento incluso negativa si aplicamos tasa real.

380 mil ctas 1987 150 mil ctas 2011

Empresas que cotizan en bolsa 136 2011

Invertir en accciones extranjeras a traves del SIC.

Mercado mexicano de derivados. Suceso lamentable fue satanizado por los hechos en 2008 con comerci y cemex.

Alsea es un holding que opera en México y Latinoamérica, más de mil doscientos establecimientos entre los que destacan Starbuck´s Coffee, Domino´s Pizza, Burger King, Chili´s y los más recientes, California Pizza Kitchen y P.F. Chang´s China Bistro. Tiene la ventaja de operar la franquicia maestra de estas marcas en los países donde se encuentra establecida.

La crisis económica y financiera de finales de 2008 y principios de 2009, preocupó a directivos y accionistas de Alsea. Y es que Starbucks, una de sus franquicias de mayor crecimiento en los últimos años, echaba atrás un plan de crecimiento para abrir más de  40,00 establecimientos en el mediano plazo, debido al panorama poco favorable para los próximos años [1]. Esto sin duda afectaba a Alsea, que en 2008 tuvo que cerrar quince establecimientos de franquicias que operaba, incluyendo una unidad de negocio Starbuck´s [2].  Para la mayor cadena de cafeterías del mundo, Alsea resultó ser un importante socio y con el que salió adelante durante 2009 si tomamos en cuenta que la primera tuvo que cerrar doscientas cafeterías tan solo en E.E.U.U. y otras cien a lo largo del mundo.  Mientras que en México logro abrir ocho sucursales (Operadas por Alsea) aun con la crisis económica que golpeó fuertemente a los consumidores y la influenza que afectó el 25% de los establecimientos de Alsea [3].

Con una franca recuperación de la confianza de los consumidores respecto al panorama económico nacional e internacional, 2010 resulto para Alsea un año importante para su expansión tanto en el mercado local como en el extranjero. Tan solo en este año sus  seis marcas atendieron, en conjunto, a 180 millones de clientes en los cuatro países donde tiene presencia frente a los 90 millones atendidos durante 2009. Sudamérica represento el 20% de sus ventas, que aumentaron 30% gracias a la apertura de 25 establecimientos repartidos en Colombia, Chile y Argentina [5]. Pese a haber vendido su participación minoritaria de la sociedad que opera los Strabuck´s Coffee en Brasil (11.06% de las acciones) [6], Alsea obtuvo en 2010 una utilidad consolidada de $159 millones de pesos representando un incremento del 48% respecto al año anterior; además de que obtuvo su mayor UPA (25 centavos por acción) desde 2007, lo que demuestra que su recuperación va de la mano con la de los consumidores.

Para 2011, en medio de los temores de una nueva recesión económica producto de sobreendeudamiento de  algunos gobiernos europeos y el estancamiento de la economía estadounidense, Alsea pretende seguir con su expansión y así lo ve el director de finanzas corporativas de Alsea, Diego Gaxiola, “Debido a nuestra sólida posición financiera, no vemos ningún problema en acelerar nuestro crecimiento o hacer una adquisición” [7]. Para el tercer trimestre de 2011 los resultados de Alsea respaldaron las palabras del ejecutivo; un crecimiento del 402% en la utilidad neta, cerrando en 85.9 millones de pesos durante este periodo en comparación con los 17.1 millones del mismo periodo del año anterior. Al término del tercer trimestre se habían abierto 65 establecimientos que impulso el aumento de las ventas en 22.6%.

Los analistas prevén un escenario favorable para el desarrollo de negocios de Alsea para finales de este 2011 y todo 2012. En días recientes se anunció el acuerdo para ampliar los derechos de Alsea sobre Starbuck´s Coffee en México hasta el 2027; así mismo se firmo el contrato para operar la franquicia maestra de Pei Wei Asian Diner en la República mexicana. Por último la Bolsa Mexicana de Valores anunció la inclusión de Alsea en el Índice de Precios  y Cotizaciones (IPC) a partir del próximo 14 de noviembre en detrimento de la acción Telmex. Esto debido a dos razones: la primera, el buen desempeño que ha tenido Alsea tanto en el mercado de valores (alta bursatilidad) como en el crecimiento de sus negocios. La segunda es que América Móvil anunció la adquisición total de las acciones representativas del capital social de Telmex aunado al bajo desempeño de Telmex en el sector de las comunicaciones.

[1]http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aQyLLsQ_DbZc

[2] http://www.eluniversal.com.mx/finanzas/68561.html

[3]http://voices.washingtonpost.com/economywatch/2009/01/starbucks_closing_hundreds_of.html

[4]http://www.cnnexpansion.com/negocios/2009/05/05/alsea-despide-a-su-director-general

[5]Reporte Anual 2010: http://test.alsea.com.mx/wordpress/inversionistas/centro-de-reportes/cat/informes-anuales

[6]http://www.alsea.com.mx/alsea/images/documentos/Alsea%20sells%20Starbucks%20Coffee%20in%20Brazil.pdf

[7] http://impreso.milenio.com/node/9049510

[8] Resultado 3Q 2011.

Quizá muchos de nosotros recordaremos a Apple como la empresa exitosa que invento el Ipod, el Iphone o los funcionales Ipads. Pero no siempre fue así. Fundada en 1976 por Steve Jobs, Steve Wozniak y, el menos conocido de los tres, Ronald Wayne. Este último vendió sus acciones por $800 dólares  a Steve Jobs argumentando tener dudas sobre el éxito de esa incipiente empresa.   El 12 diciembre de 1980 se lleva a cabo la IPO (inicial public offering) de Apple en NASDAQ bajo el ticker AAPL. El precio de la acción de Apple fue de $22 dólares  y fue la mayor IPO desde la hecha por FORD en 1956[1].

 Después de haber recaudado capital de riesgo de varios inversionistas, lograron colocar en 1977 un millón de computadores Apple ll, su primer gran éxito. Para tener una idea de la diferencia de tamaño, en 2010  las MacBook, por sí solas, vendieron esa cantidad mensualmente [2].Desde sus inicios Apple ha estado marcada por la visión a largo plazo en sus productos. Mientras uno ya se encuentra de venta en el mercado el que le suplirá ya está siendo diseñado. Y así sucedió, Lisa (Computadora personal) ya era diseñada mientras  el Apple ll tenia éxito en el mercado.  Lisa tenía dos problemas: Estaba hecha para que el usuario promedio fueran personas con poca experiencia computacional y el precio era excesivamente alto ($9,995 dólares, unos $22,734 dólares de 2011) [3]. Se dice que para 1983 Apple había cedido  la mitad de su cuota de mercado a su principal competidor, IBM [4]. Después de millones de dólares gastados en 1984  en publicidad para lanzar la marca Macintosh e intentar posicionar estas computadoras en el mercado, que tampoco gozaron de la aceptación del público, Steve Jobs salió de la compañía en 1985. Quedando como presidente y CEO, John Sculley,  traído por Steve Jobs años atrás desde la vicepresidencia de Pepsico por sus impresionantes campañas de marketing. El mercado accionario no tomo como negativa la decisión pues la acción de Apple no presento pérdidas por este anuncio.

Dicen que las segundas partes siempre dejan mucho que desear respecto a la primera; Steve Jobs opinaría distinto. Regreso el 16 de septiembre de 1997, exactamente doce años después de su partida.  Apple se encontraba en decadencia debido a la falta de productos que atrajeran la atención del público.  En ese año Apple y Microsoft llegaron a un acuerdo en el que la segunda invertiría 150 millones de dólares en Apple (4% de su capital) y la liberación de la paquetería Office para el uso en las computadoras Macintosh. Este anuncio derrumbó la acción de Apple más de un 26% en los días posteriores al evento [5].

Se puede decir que en 1998 comenzó la época que conocemos de Apple hoy en día. El lanzamiento de las coloridas iMac y iBook fue el inicio de una revolución meteórica en la elaboración y lanzamiento de nuevos productos que han marcado una época y creado nuevos hábitos de consumo. Para 2006 obtuvo ventas por $19, 315 millones de dólares debido principalmente a sus 39.4 millones de iPods vendidos y 5.3 millones de computadoras iMac. En 2007 salio al mercado el IPhone logrando vender 1.3 millones de unidades y el iPod alcanzo las 100 millones de unidades vendidas desde su lanzamiento; tan solo en 2008 se vendieron 54.8  millones de iPods [6].

En 2007 se marca la pauta (Con el Iphone) de un crecimiento en las ventas y el número de unidades vendidas asombroso. Para 2008 las ventas del iPhone (11.6 millones de unidades) aumentaron 837%  respecto al año anterior (1.3 millones de unidades).  El iPod ha logrado mantener ventas por arriba de las 50 millones de unidades durante estos años.  En 2010 Steve Jobs presentaba el Ipad, una tablet con funciones parecidas al iPhone pero de un tamaño mayor. En su primer año vendió 7.4 millones de unidades representando un ingreso a Apple de $4,958 millones de dólares.

Las proyecciones para este 2011, pese a la muerte de Steve Jobs son muy favorables. Para el tercer trimestre del año tuvo ingresos por $28 mil millones de dólares y vendió 20.3 millones de iPods, 9.25 millones de iPads, 3.96 millones de Macs y 7.54 millones de iPods que fue el único producto que disminuyo su número de unidades vendidas.

El regreso de Steve Jobs está marcado, sin duda alguna, por el lanzamiento de estos tres novedosos gadgets que pudieron transformar desde la forma que escuchamos música hasta la utilidad de un teléfono celular.  El valor de mercado de Apple desde que regreso Steve Jobs aumentó en $150 mil millones de dólares [7]. Steve Jobs ha muerto y las opiniones están divididas. Algunos analistas sugieren que Apple seguirá con este crecimiento aun sin Steve Jobs. Otros, por el contrario señalan que es una oportunidad para Google y otras empresas para ganarle mercado. Lo que si tenemos claro es que Steve Jobs dejo un plan de crecimiento para los próximos años en los que veremos, seguramente, productos que dejo diseñados.

[1] http://www.foundersatwork.com/steve-wozniak.html

[2] http://www.onlinemba.com/apples-rise-to-number-1/

[3] http://data.bls.gov/cgi-bin/cpicalc.pl?cost1=9995&year1=1983&year2=2011

[4] http://www.notablebiographies.com/Ho-Jo/Jobs-Steve.html

[5] http://www.google.com/finance?cid=22144

[6]http://files.shareholder.com/downloads/AAPL/1435997632x0xS1193125%2D08%2D224958/320193/filing.pdf

[7]http://www.appleinsider.com/articles/09/12/21/apples_steve_jobs_named_worlds_best_performing_ceo.html

Japón: Un pueblo que siempre se levanta.

Japón, como su historia nos muestra, se ha recuperado rápidamente de cualquier acontecimiento desfavorable ya sean ataques nucleares, terremotos o crisis económicas. Japón  en  los ochentas y  noventas sufrió,  por la llamada Década Perdida,  una crisis en el precio de los bienes raíces y la caída de los índices bursátiles y de la que salió avante a principios de este milenio. Pero esta estabilidad duro poco a causa de la crisis económica y financiera desencadenada en 2008 que repercutió en una caída del 6.3% de su PIB ^[1]; muy parecida en sus causas a la crisis que sufrió en la década perdida.

Después de 40 años como la segunda economía más grande del  mundo, a pesar de las constantes crisis que la aquejaban,  en enero de este año Japón  se vio relegado en el puesto por China que  tuvo un PIB nominal mayor al nipón. China creció 10.3% en 2010  mientras que Japón un 3.9%. Este bajo crecimiento se debió principalmente a la caída de las exportaciones por un Yen fuerte frente a otras divisas y la caída del consumo interno que representa el 60% del PIB japonés. La catástrofe estaba por suceder.

Fue justo en el momento en que las proyecciones de la economía de Japón se tornaban positivas para este 2011 cuando el 11 de marzo un terremoto  de 9 grados en la escala de Ritcher y  un tsunami con olas de hasta 10 metros,  arrasaron el noreste de Japón. Este terremoto desencadenó una serie de situaciones de alto riesgo principalmente por la explosión del reactor 1, 2 y 3 de la central nuclear de Fukushima.  El gobierno local estimó que el costo del sismo sin incluir la crisis nuclear ascendió a 310 mil millones  de dólares.

La industria japonesa se vio afectada por los cortes a la electricidad, los daños a las vías de comunicación y el paro en las cadenas de producción.  Como tercera economía mundial una situación de esta magnitud afectó no solo al mercado interno sino también al abastecimiento de los mercados internacionales. Kazumasa Oguro, macroeconomista en la Universidad de Hitotsubashi en Tokio dijo “La tendencia económica a largo plazo, fundamentalmente, no cambio; la tendencia antes de esta catástrofe era la de un deterioro económico ^[2].”  El PIB del primer trimestre del año (Enero-marzo) se contrajo  un  3.7% producto de la paralización de las actividades. Fue el segundo trimestre con una contracción del PIB, lo que significa técnicamente que Japón entró en una recesión económica.

Según la Oficina de Estadísticas de Japón, en marzo  de este año  170,000 empleos fueron perdidos, esto en gran medida al desalojo provocado por el terremoto y la crisis nuclear además del desempleo temporal de miles a consecuencia del cierre de las  plantas de producción. Las exportaciones japonesas se dividen principalmente en 5 rubros: Maquinaria y equipo de transporte (61%); Combustibles minerales (3%); Químicos (10%); Ropa y juguetes (12%) y bienes manufacturados (13%). Sin duda las consecuencias del terremoto perjudicaron en mayor medida a las exportaciones en estos cinco rubros, que en marzo de este año fueron de $72, 485, 905,583 millones dólares un 2.3% menor respecto al mismo periodo del año anterior. La caída más dramática vino en el mes de abril cuando las exportaciones totales  fueron  de 67, 760, 195,599 millones de dólares, 12.5% menor a lo registrado en abril de 2010 ^[3]. Por otro lado las importaciones se mantuvieron con un crecimiento moderado en marzo, aumentando 12% a tasa interanual pero su balanza superavitaria se vio reducida notablemente. Ya con el impacto de los efectos producidos por el terremoto, la balanza comercial de Japón en abril fue deficitaria, la caída de las exportaciones y el aumento de las importaciones para cubrir la demanda interna fue la causa ^[3].  Hiromichi Shirikaw, economista en el Credit Suisse en Tokio escribió en una  investigación “Llevara tiempo a las exportaciones recuperarse y llegar a sus niveles de antes del sismo ya que los suministros y la electricidad escasean en estos momentos y obstaculizan los trabajos para restablecer la producción.”

Las exportaciones de vehículos representan el 10% de las exportaciones totales de Japón que cayeron un 22.1%  a causa  de los cortes en la producción de marcas como Toyota y Honda. Toyota  una vez restablecida la producción tuvo que empezar a operar al 50% de su capacidad. Esto preocupa a la empresa porque la mitad de los coches que vende en el mundo son producidos en Japón. Pero no solo las automotrices locales han sufrido las consecuencias del terremoto. Hitachi tuvo que cerrar su fábrica de  sensores MAF (Usados para medir la cantidad de aire que ingresa en el motor de un vehículo) en el norte de Tokio. Como consecuencia de esto  y de que Hitachi abastece el 60% de la demanda mundial de esta autoparte, General Motors tuvo que cerrar a finales de marzo una planta en Louisiana y Peugeot se vio en la necesidad de disminuir su producción de automóviles.

Otra industria afectada  y que está  ligada a la industria automotriz es la del  acero. Los precios de este metal pudieron  verse envueltos en volatilidad sin embargo las economías mundiales aun no demandan los volúmenes previos a la crisis lo que significa que con la oferta que existe se pueden cubrir las necesidades globales. La producción de acero en Japón en abril de este año fue de  8.4 millones de toneladas métricas un 6.3% inferior al mismo mes del año 2010. Sin embargo si se compara la producción de este primer cuatrimestre con el de 2010 notaremos que tuvo un crecimiento del 1.8% [4]. Un volumen ligeramente superior  al del  año pasado lo que nos dice que si bien el mes de abril tuvo un baja considerable por el cierre de algunas plantas, los primeros dos meses fueron mejores que el año anterior.

Pero el panorama no luce tan desalentador, al menos para los macroeconomistas que han estudiando los grandes desastres alrededor del mundo en la última década y han encontrado que las economías más desarrolladas tienen una reconstrucción más rápida. La peor parte ya paso, ahora lo que el gobierno hará será aumentar su gasto público en infraestructura el cual tendrá que ser muy bien administrado y gastado. Actualmente Japón tiene un nivel de endeudamiento del 210% de su PIB. Por último tendrá que promover la inversión privada que genere los empleos necesarios.  Así sucedió hace 16 años cuando la ciudad portuaria de Kobe fue sacudida por un sismo de 6.9 grados destruyendo más de 100,000 edificios. Para sorpresa de todos Kobe recupero sus niveles de producción de antes del sismo en poco más de un año. Así sucedió también en Hiroshima y Nagasaki. El pueblo japonés esta   acostumbrados a salir adelante.

Referencias.

[1] http://www.imf.org/external/spanish/pubs/ft/reo/2011/eur/ereo0511exs.pdf

[2]http://www.washingtonpost.com/world/asia-pacific/in-japan-the-same-old-problems/2011/05/24/AGX4STDH_story.html

[3]http://www.stat.go.jp/english/data/roudou/154.ht http://www.stat.go.jp/english/19.htm#Note2 http://www.customs.go.jp/toukei/shinbun/trade-st_e/2011/201104ce.xml

http://www.customs.go.jp/toukei/shinbun/trade-st_e/2011/201103de.xml

[4] http://www.worldsteel.org/?action=newslist&latest=1

Perú, una economía que promete.

El país que comienza a estar de moda entre los países latinoamericanos es Perú.  No fue un logro inmediato, llevó 15 años conseguir las reformas necesarias para que Perú pudiera empezar a notar los cambios en su forma de hacer negocios, la calidad de los empleos y el aumento de la calidad de vida. Y es que este país andino ha tenido un destacado crecimiento en los últimos 10 años;  además de que  ha reducido la pobreza, incrementado sus reservas internacionales,  logrado superávits fiscales y ha reducido su deuda externa, cuenta con una abundante cantidad de recursos minerales (La década del 2000 marcada por la escalada del precio  de varios commodities mineros), una población joven y una sociedad que a través de estos años demanda día con día más servicios.  Uno de los principales “aliados” en este crecimiento es China. El 28 de abril de 2009 Perú y China firmaron un tratado de libre comercio que beneficio a los dos países, especialmente al sector minero peruano que provee una parte de la gran cantidad de recursos mineros que necesita China, además de productos agropecuarios y alimento para el ganado. Estados Unidos de América es el principal destino de las exportaciones peruanas ($5,710 millones de dólares) China es su segundo destino más importante ($5,408 millones de dólares).  En 2010 las exportaciones peruanas fueron de $35,042 millones de dólares un aumento del 31% respecto al año anterior. El  sector más beneficiado fue el minero no-metálico (productos para la construcción, principalmente) impulsado por las exportaciones a China. Cabe recalcar que, una ventaja del comercio internacional de Perú es su baja dependencia a un mercado específico; EU y China son su principales socios con el 16% y 15% respectivamente. En 16 productos se mantiene dentro de los primeros cinco productores a nivel mundial, siendo la harina de pescado, plata, oro, cobre, zinc, plomo y lana sus principales pilares productivos.

A palabras de Carlos Felipe Jaramillo, Director del Banco Mundial para Centro América, el crecimiento de Perú “se debe  a una combinación de buenas políticas y suerte, esta última representada por un entorno internacional muy favorable de altos precios de los productos mineros”. No se necesita tener una gran extensión territorial o una población numerosa para poder detonar el crecimiento de un país. En 2005 la revista inglesa “The Economist” ubico a Perú en el sexto lugar de crecimiento económico a nivel mundial. Para el año 2000 el Producto interno Bruto de Perú era de 53 mil millones de dólares; para el año 2009 era de 130 mil millones de dólares, un incremento de 73% en términos reales.  En 2005 tuvo un crecimiento del 6.8%, 2006 de 7.7%, 2007 de 8.9%, 2008 de 9.8%, 2009 de .9%, mientras que para 2010  su economía creció un 8.8%. Son datos que van acompañados de un crecimiento en el salario mínimo, la reducción de la pobreza extrema, el desarrollo tecnológico en sus principales industrias y un buen control de la inflación.

^{La inflación ha sido controlada con  eficacia gracias a una correcta política monetaria.}

Consecuencia de ello, la pobreza en Perú se ha reducido; durante 2009 se redujo 1.4% al pasar de 36.2% en 2008 a 34.8%. Mientras que en 2008 se redujo  3.1% respecto al 2007, ubicándose de 39.3% a 36.2%. Considerando, según el INEI (Instituto Nacional de Estadística e Informática), pobre a la población que tiene un nivel de gasto inferior al costo de la canasta básica.

Muchas cosas han cambiado para bien en Perú, aunque sin duda, como en muchas economías emergentes, quedan tareas por realizar. Si bien el empleo formal ha aumentado, la tasa de empleo informal no se ha podido reducir como se esperaba. Producto de lo anterior y de otros factores como la educación, la brecha entre ricos y pobres sigue siendo la misma. Mientras las personas que viven en ciudades pasaron a  tener, una mejor calidad de vida, las personas que habitan en medios rurales siguen padeciendo las mismas carencias.

Según el Banco Mundial, la reducción se la pobreza se da principalmente en zonas urbanas marginales, asociada a la posibilidad de acceder a un mercado de mano de obra muy dinámico que ha mejorado sus ingresos; aunque sigue habiendo una brecha considerable entre ricos y pobres.

Este mismo organismo sugiere  tres grandes retos para Perú. El primero es mantener la estabilidad macroeconómica para seguir con el crecimiento que ha presentado en el último lustro. Segundo, mantener las grandes inversiones públicas en educación, salud, infraestructura (como la carretera Interoceánica) para esto se necesita hacer más eficiente la gestión pública de los recursos. Por último, el Banco Mundial hace hincapié en garantizar la igualdad de oportunidades y ofrecer a toda la población, los frutos de este crecimiento.

Perú, que  durante décadas estuvo en los últimos lugares de rankings económicos, hoy puede presumir que ha avanzado para colocarse, sino en los primeros lugares, pero si ha escalado a pasos agigantados en estos. En el ranking Doing Business 2011(Competitividad y facilidad de negocios)  del banco Mundial salto del lugar 46, en 2010, al 36 en 2011.   Perú al igual que economías como Brasil y Chile, son ejemplo de que se puede llegar a un acuerdo, entre  todos los sectores productivos para lograr el crecimiento económico e intelectual de la nación. Seguir invirtiendo en infraestructura, investigación y educación serán claves para que el crecimiento de Perú tenga un resultado en el mediano plazo positivo para toda la población.

*Me faltaron dos graficas, una del PIB y otra de Inflación/Crecimiento. Pero no se como subirlas asi que las debo. 

** Gracias a @luisbs, me resolvio algunas dudas. Y su articulo en bmvtraders.com fue el que me inspiro, en parte, a tocar este tema. 

Fuentes:

www.Gestion.pe

www.Sunat.gob.pe

www.Inei.gob.pe

www.Proinversion.gob.pe

www.Elcomercio.pe

www.Worldbank.com

“Perú en el umbral de una nueva era”. Publicación de Banco Mundial.

rodrigoebr:

Gaddafi loyalist soldiers killed in what residents said was a French airstrike early on Sunday morning near Benghazi. (Reuters photo)